网络券商国金占先机 后续跟进者难越护城河

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6 h6 _- w: j6 m7 C% v　　近日，国金证券与腾讯战略合作后，推出的首支互联网金融产品，将把佣金手续费下调至万分之二，投资者可以通过腾讯网进行开户。


6 i- `9 k6 c- ^# l# n　最传统的券商佣金业务，或许即将不再产生利润。
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　　记者获悉，近日，国金证券与腾讯战略合作后，推出的首支互联网金融产品，将把佣金手续费下调至万分之二，投资者可以通过腾讯网进行开户。

　　“这打破了以往开户必须到营业部的地域限制，将成为做大流量的利器，国金也将获得先发优势，并因此建立自己的护城河。”一位知情人士对本报表示。
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　　据前述人士透露，2014年2月20日，国金将推出“2时代”的活动，暗示佣金或将下降到万二。

　　今年2月上旬，国金证券与腾讯的合作公告，正式宣告互联网的低成本优势开始蚕食券商的经纪收入。而对于券商，其实该举措是撼动了他们最基础、最原始的利润来源。可以想见，一场白热化的市场格局重划正在上演。

　　2013 年 11 月 23 日，国金证券发布公告称与深圳市腾讯计算机系统有限公司（下称腾讯）签署战略合作协议，这成为券商与互联网公司合作的第一例。
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　　今年2月11日国金证券发布的关于网络券商的合作进展中，则明确提到了腾讯正在协助国金证券通过腾讯网和腾讯自选股移动终端等平台为用户提供网页端、手机端等在线证券开户、在线证券交易和在线客户服务等业务。

　　一资深行业研究员提出，不能小看这次转型。“对券商来讲，此前无论新业务如何发展，但公司最基础的利润来源还是经纪业务，就是股票佣金。”
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　　中国券商的业务模式一直以来便是“得营业部者得天下”。老牌券商申银万国、银河证券、中信证券等之所以成为业内规模为大者，便是仰仗营业部数量最多。“营业部数量多，就意味着开户客户多，这和银行有着一样的规模效应。”该研究员说道。
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　　虽然一直以来中小券商都屡次想推出低佣金抢夺地盘、逼迫行业重新洗牌，但收效都不甚明显。
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　　其中重要的一个原因是，监管层对“佣金战”的厌恶。各地监管机构和地方行业协会也屡屡发布佣金联盟的通知，划定了行业最低佣金门槛；甚至在2012年，多地监管机构出台了统一佣金“万分之八”的行政监管措施。
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3 a6 S" F' ?) Q4 C! a　　近日，中国证券业协会发布了券商2013年度经营数据。证券公司未经审计财务报表显示，去年我国115家证券公司全年共实现营业收入1592.41亿元，同比增长23%。在各项业务中，经纪业务净收入759.21亿元，比去年同期增长48.6%。远超排在第二位的证券承销与保荐业务净收入（128.62亿元）。
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　　但面对着跨行业袭来的互联网潮涌，这道百年不倒的城墙已岌岌可危。

　　申银万国最新研究报告指出，2013年各家券商新设大量C类营业部将在2014年投入使用，新增C类营业部的成本极低，因此边际佣金率会很低；此外，网上开户的普及和互联网机构与券商的合作将导致行业的佣金率大幅下滑。预计2014年行业全年整体佣金率下滑15%，佣金率下滑导致行业收入减少100亿元，占2012年收入的7%。
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　　沪上一大型券商经纪业务负责人坦言，在目前的客户中，其实已根据资金量的不同，划分出了不同的佣金比率。一般大客户可以达到万分之三，而散户则基本在万分之八，“最低也不会低于万分之六。”他认为，互联网券商冲击最大的当属数量庞大的中小散户。“佣金大比例地降低对他们最具诱惑，他们也最容易转投其他券商。”

/ ?3 F5 z# _- C6 o2 q5 H' J　　多数券商业人士都对互联网券商来势汹汹的气势保持着高度警惕和关注。

1 }; ~/ O$ ~: W& Q+ V  Z4 s　　“我们不能再像银行一样自视过高，”上述经纪业务负责人说道，现实的例子是，余额宝等互联网金融产品刚推出来的时候，大银行并未引起重视，认为凭借现有客户资源不会受到什么影响，结果还是被余额宝等分流了业务，最后银行不得不主动触网。
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　　记者采访过程中获悉，多家券商已在全副武装地要开进这块新领地。“其实大家都想将佣金向零设置，这是抢占市场的最佳手段。”沪上一小型券商业务负责人如是说道。
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4 l: }" v7 Y9 E/ C2 [　　然而，虽然在国金的触动下，不少券商都意识到低佣金已经势在必行，但分析人士指出，后者已经慢了半拍，国金证券将建立强大的护城河。

& ?9 N3 k' U: U/ ^4 V4 f3 L　　中信证券研究员邵子钦、田良在最新的研究报告中直陈，从腾讯的平台战略来看，互联网天然的排他性会帮助第一个合作者。这是因为：第一，传统金融基于IOE（IBM、ORACLE、EMC）的系统无法满足互联网金融需求，系统对接和改造需要较长时间周期。第二，互联网往往以极致体验的明星产品创造口碑效应，第一个产品具有极大的竞争优势和壁垒。天弘与阿里合作的余额宝、华夏与微信合作的理财通都是例证。如果国金以远低于现在的万三的成本佣金率推出网上开户，依靠自选股的产品设计和推送能力，有望创造杀手级产品，抢占市场先机。

$ z# m  M. q* W& t　　“从我们对互联网的调研来看，很少公司有清晰的互联网金融战略。围绕客户需求、解决重大社会或行业问题进行产品设计是基本出发点，用极致的体验解决单一问题、迭代快速推进是产品主要演化路径。”邵子钦、田良指出，虽然大部分创新或微创新只是解决了细微问题，但一旦积累到一定程度，往往演变出伟大的明星产品，在根基上颠覆传统模式。余额宝、微信理财通、支付宝、财付通都是典型的明星产品。
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