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分散染料行业是高度寡头垄断,龙盛35%,闰土30%,前3大企业占国内75%。2008年分散染料达到5.8万每吨,目前仅有2.5万吨,提价预期强烈,安诺其以其市值、高附加值、产能扩充等极有可能成为大牛,理由如下:
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一是产能投产和产品价格猛涨戴维斯双击。去年和今年上半年的基数低,因为多数产能是今年七月份前投产:去年产能是8000吨。而今年七月份前投产的项目如下:东营年产5,500 吨染料滤饼项目 2013年06月30日达产;烟台年产6,000 吨分散染料项目2013 年06 月30日达产;东营年产染料滤饼1,500 吨及分散染料5,000 吨项目2013 年07 月31日达产;上周收购江苏永庆6500吨。以上合计今年安诺其分散染料投产将近3万吨,而闰土目前产能是10万吨,安诺其是闰土的十分之三。
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二是市值严重低估。按照今年3万吨来说,市值应该是闰土股份 10分之3,目前闰土股份市值115亿元,安诺其应该是35亿市值,但现在只有15亿市值。 e4 o* U1 [/ }% `/ L+ y5 E( F; y8 s
- }* x; M. R& D* s+ u# z0 ` U 三是毛利率高。高端染料,毛利率较高。闰土的是21%,安诺其是26%。特别是按照申银万国化工周报来看,分散染料最大品种分散黑从2.6万元/吨提至3万元/吨,均价从2.5万元/吨提至2.9万元/吨,提价幅度16%,幅度大幅超预期。而安诺其十分注重染料产品和染料应用技术的创新性研究。在产品方面,该公司已开发出多种特色化染料产品系列,并申请多项专利,其中“涤氨面料高水洗分散黑”与“记忆纤维面料专用分散黑”两个产品被上海市科委分别认定为高新技术成果转化项目;特别是《安诺其2012年报》提到2013年环保分散黄棕DRDW、高牢度分散黑PUD-SW等产品都是新的产能增长点。
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四是盘子小,股价低。闰土已经30元,龙盛盘子高达15亿股,市值都很高了。而安诺其股价仅9元,流通盘仅7000万股,易于资金爆炒。' r% p) B2 s% I3 _" t+ }
+ R6 I2 E1 ?2 D- @ 五是解禁压力小。安诺其除了夫妻两股东外,藏少玉可卖的还有一百多万股,不多了。而闰土还有源源不断的小非抛售压力。% j2 X' P+ ]7 a
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* a# g8 o6 Z) J+ O) G 六是项目产能释放预期。明年还有2.8万吨将投产的项目,其中有2.5万是原定项目,有三千吨是调整过去的.* I4 W: S7 d" y$ a* [
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七是提价预期消息刺激。2008年分散染料达到5.8万每吨。目前还不到3万吨,未来分散染料还有很大提价空间。【申万化工】染料行业跟踪点评:继本周初活性染料提价20%之后,今日分散染料提价4000元/吨或16%,幅度大幅超预期继本周初活性染料提价3000-10000元不等,均价从2.4万元/吨提至2.8-2.9万元/吨,提价幅度20%之后,我们从经销商处得知,今日分散染料全面提价4000元/吨,最大品种分散黑从2.6万元/吨提至3万元/吨,均价从2.5万元/吨提至2.9万元/吨,提价幅度16%,幅度大幅超预期。
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