财经要闻

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　　新华社报道：温家宝总理近日在湖北考察并召开六省经济形势座谈会。他强调，“要坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，把稳增长放在更加重要的位置”。——如果中国再次出台大力促增长的措施，中国股市将有一波行情。泡沫的对接是必然的。因此，最近一方面要关注欧债危机，一方面要密切关注政府的货币和财政政策变化。尤其后者，对于中国股市而言更为重要

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　　官方公布的PMI指数罕见的低于汇丰公布的PMI指数，意味深长——12月中国官方制造业PMI为50.6，不及预期。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心联合发布，2012年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6，与上月持平。12月官方制造业PMI为连续第三个月高于50一线的荣枯分水岭，但不及预期的51.0。
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　　大规模刺激计划与货币超发并不矛盾。由于08年的巨大负面影响，新一届领导集体不可能再重复08年的做法，但可能通过拆分的方式做，即一项项地展开做。并且，全球大宽松所带来的本币升值压力（这种压力其实只是一个幌子），也将促使中国进一步走宽松政策之路。

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　　短期的波动并不影响黄金财富锚的功能，全球现在只剩下中国没有进一步刺激——其实08年刺激的副作用依然非常之大，但是，在美国开启QE4之后，在日本宽松之后，中国必然加大货币的发行。2013年，中国的货币发行将再次令世界望尘莫及。一旦中国这样做，意味着全球宽松的完美对接，这意味着什么？意味着资源为王时代再次被强化！一方面是资源的上涨，一方面是产品的需求市场萎缩，两者的挤压将把中国彻底逼入绝境！
　　在财政悬崖加身的情况下，这些只是暂时被压制，但压制越久未来的力量越大！

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　　鉴于以上原因，所以，在QE4之后，金银反而离奇地走出了跌势。这种跌势源于两种必然性，一是美国对美元替代货币的压制。二是源于支撑的缺失。金银只有在欧洲、美国同时危机加身的时候才表现出它独有的国际货币替代性特征，两种危机缺一不可，任何缺失都会削弱力量。而到12月份，欧元有了喘息之机，这种喘息是建立在为希腊的无底洞填补真金白银基础上的，从而，对欧洲构成了进一步的消耗。因此，判断趋势不能只看眼前，只看短期，应该看到长期的必然性的演变。我今年的学生中，做外汇收益最高的一位高达10倍，而且是在严格控制风险的情况之下做到的。关键就是准确把握趋势的演变并且坚信自己的判断，而不是仅仅被眼前的暂时的变化遮蔽眼睛。——时寒冰

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　　美国财政悬崖是一把利刃。如果不能解决是利刃，如果通过加税的方式来解决同样是利刃。这种结局必将加速棋局的演变，加速日本债务危机的引爆。从QE1到QE4，美国累积了大量资金等着廉价收购全球的资源，而要做到这一点，必须引爆与之可能竞争的经济体的危机，并且，不能容忍与美元有替代性的货币在价值方面超越美元。因此，美国虽然在间隔极短的时间内推出了QE3和QE4。QE3+QE4+财政悬崖，只是导致了美元的调整，相比之于市场预期，相对于过去的反应，这种调整依然是比较小的。反倒是日本做出了更剧烈的反应。超级量化宽松，美国走到了前面，而后是欧洲和日本，现在只差中国。在十八大和明年两会之间，有一个间隔，这个间隔是相对的真空带。即使中国出台刺激政策，也只能在两会后。因此，在这个阶段，美元与欧元的趋势、大宗、股市的趋势其实是非常明确的。一旦两会后中国出台刺激政策且规模较大（这种可能性其实较小），则中国因素将成为引领者。在此之前，要特别注意控制风险。

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　　11月下旬是危险时间段。
　　兴业证券：随着季节性旺季和维稳预期的边际效应递减，投资者需要提防年关风险和美国大选后财政悬崖的不确定性，市场获利回吐的压力将加大。
　　消息人士称，中国证券金融股份有限公司(下称“证金公司”)拟从11月下旬开始，再度启动转融券业务的全网测试，初定计划在年底前推出转融券业务。
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——花容

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　 　 华尔街2000亿美元进军农产品。当乌克兰与俄罗斯有可能禁止粮食出口的消息催动国际粮价快速飙升之际，另一个更大的推手却一直在持续发力。自今年5月，美国因干旱发布粮食减产预警以来，流向玉米、小麦、大豆等粮食期货的流动性就在不断增加。华尔街大型银行和基金投资于这类领域的资金甚至超过了数百亿美元。据美国CFTC公布的头寸信息显示，6、7、8月，对冲基金对农产品的持仓一直呈现上涨趋势。截至9月4日，对冲基金投资在大宗商品上的净多头仓位总值达到1112.6亿美元，其中三分之一用于农产品投资。自2000年放松金融监管，对于基金投资农产品期货交易不再设置头寸限制以来，CFTC数据显示，华尔街在农产品期货的资金投入上已经超过了2000亿美元。《打败农场：粮食如何变得不再像粮食》一书的作者弗莱德里克·考夫曼在其书中指出：“干旱并不是造成全球粮食上涨的主要推手，而新兴事物的出现才是让我们见证了粮食价格前所未有的波动的最大成因。”考夫曼所指的新兴事物正是衍生品交易。“投机者正在彻底压垮商品期货市场，他们还将可能颠覆一个在一百多年时间里都一直运行良好的市场。”考夫曼说。“农产品已经成为了投资者们的又一个游乐场。”英国乐施会私营部门顾问罗伯·纳什说，“然而他们的这种乐趣却可能导致全球数以百万的最贫困的人陷入饥饿。——时寒冰

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　 　 经济参考报：铁路新开工项目再增13个，投资计划追加千亿元铁路基建继续回暖。据记者了解，随着铁路基建投资计划的一路走高，今年的铁路新开工项目再增13个，由年初定的9个增加至22个。另外，铁道部对各个业主单位的考核也已经由季度变成月度，鼓励业主多完成工作量，力保今年的投资计划能够完成。今年我国铁路建设投资力度明显加大，全国铁路基建投资计划经过四次调整，由年初计划的4060亿元一再追加到5160亿元，增加超千亿元；全国铁路固定资产投资计划也由年初的5160亿元增加至6300亿元。知情人士表示，这增加的1000多亿中或有400亿元是来自财政，这在历史上也是少有的力度。——时寒冰
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　 　 基建投资悄然启动，信贷投放也悄然增加——2012年9月末，广义货币(M2)余额94.37万亿元（距离100万仅一步之遥），同比增长14.8%，分别比上月末和上年末高1.3个和1.2个百分。央行官员表示，9月M2增速的扩大与人民币贬值预期的缓解有关，预期的转变使得一部分外币存款转为人民币存款，导致M2增速上升。细看：94万亿比8月多出近1.8万亿资金，这2万亿资金来源主要由以下三个方面出现：1）贷款项多7千亿。2）外汇占款多出1千亿。3）财政存款放出4千亿。——时寒冰
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