1949行情

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　　不能在主流板块/龙头品种上获利时，不要奢望换成其他非主流品种上获利。短线不是每天都要操作，会休息的人才能走得更远。
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　　683、510、94等炒的都是城镇化，都是一级土地开发，都是土地储备不少，都是低价、盘不大、基金不多或者没有，大众化层面是一样一样的。但是，683与510、94相比，其与大股东绑捆通过建地铁低价拿地的商业模式，放眼全国仅此一家吧，具有唯一性，这就是可以大写特写的特色化的东西。如果说94到处拿地拼的是资金、视野和胆量，那么510、683则完全是一种拼爹行为。但是，同样是拼爹行为，510的爹顶多是江南某地的达人，而683的爹则是京城某垄断衙门的掌门。
　　所以，当市场高度认可这一题材时，当510、94连续拉板时，683第一板后，必定连板，明天继续板。

( o0 `- k$ y. \2 v2 \% B土地储备概念大涨，我们既要挖那些具有大量储备土地的公司，也要去深入分析这些公司土地储备多的原因。
        现有土地储备多的企业，其渠道来源无非三种情况：
4 i# _! e+ O' S( t  m& g/ r! i       一是老公司为代表的，之前在旧城区的边缘地带圈地一片，现在这些区块已随着城市的扩张，成为中心区，所以大幅增值。比如800为代表的许多“三旧”改造的企业，这种属于祖上的遗产。
8 M4 ~- f: m9 Z9 A; E       二是公司属于当地zf控股，并被选为zf融资平台，所以一级土地开发会交给它干，二级土地市场拿地的成本也比别人要低的多。比如510为代表的新城综合开发商，这种属于拼爹现象。
       三是公司综合能力强，商业模式独特，深受地方zf欢迎的开发商，各地都将其列为座上宾，因为它们开发的综合体往往被列为zf的政绩。万达广场就属于这种，属于商业模式带动型的。
3 _% g9 K: H4 F       四是公司资金保障强，管理层激进，恰处于扩张期。这种行为一般是周期性的，可持续性差，万科、绿地、招商等都如此，原因大概是今后土地补偿金要提高10倍，他们要抓紧在这一政策实施前抓紧圈地。94也是其中的代表，属于资金带动型的。
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- k& a  n, l- e6 y       上述中，第一种是暴发户，第四种需要强大的资金后盾，第二种日子最舒服，第三种日子最具可持续性。683既有80%的第二种因素，也有20%的第三种因素，因为它既有爹可拼，而且这还不是一般的爹，加之父子之间的关系亲密又无间。
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JYWu

金融界：曹军认为，从2444.80点开始的下跌，最终的目标位很可能指向1450点左右。沪指去年5月次高点为2453点，与今年2月高点2444点相差不多，可以视为两者构成一个大双顶，昨日已击穿了颈线位1949点。双顶到颈线距离约为500点，那么击穿1949点后下探空间也在500点左右。因此，他认为沪指最终目标位在1350点～1450点之间。

JYWu

证监会：正研究新股发行制度改革 IPO重启还需条件

中国央行：已向符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持

JYWu

央行还在死扛，咬死流动性不放松。商业银行很难过。
客观上配合了做空股指期货的资金。
下破2000点基本已成定局，目前照高层对资本市场的态度，1949点能保住就不错了。
下破2000点后，需要保持高度兴奋，等待做多信号。

JYWu

6月份交易很难做。
! Q8 U3 w/ k, |8 R9 | 挖坑，填坑，挖空，填坑，挖坑，填坑。。。
0 J& A8 P- j$ b+ O! t) { 今天刚填了上周四的坑，前面估计还有坑等着。
5 c' C/ ~( ]8 M1 L# N+ v# _  k 3103、446大肉，893高抛低吸。
: w7 G4 q# X) ?. ~ 新开仓的3051、2261生死未卜。

JYWu

当前主流品种：300051 300052 002095 002261
& P; T4 X! d2 r# R600893创新高是大概率事件。

JYWu

下个星期是半年底，市场资金依然会比较紧张。

JYWu

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! T- v9 ^1 }2 a# d! v& U　　6月17日，摩根大通席位增加2万螺纹钢多单（全部是新增，如图所示），最近螺纹钢期货特别强势，今天下午水泥股也开始上涨。虽然大盘依然收跌，但对于这两个指标的上涨予以重视，继续关注，一旦确认即可进场，如果仅仅是昙花一现就继续空仓观望。
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JYWu

程博策略观点：■与全球资本市场相比，中国资本市场尽管在今年上半年出现了成长股的结构性行情，但整体市场表现疲软。站在当前的时点上展望下半年，投资者目前最为关心的问题有两个：一个是下半年市场是否会出现趋势性行情？另一个是下半年市场是否会出现重大的风格转变？
- I4 O' Z' Q& R+ ^6 ^/ u& ]■按照财务学原理，一家企业的价值等于企业未来能够获得的现金流的贴现，企业价值只和三个因素相关，一个是当期的现金流，一个是现金流的增速，一个是贴现率（包括无风险收益率和风险溢价）。一个国家或地区的股票市场投资价值，就是所有上市公司价值的总和。
■中国资本市场表现欠佳，主要的原因是：第一，上市公司的整体自由现金流在过去三年不断恶化，盈利的上升严重依赖资本开支，导致盈利能力下降；第二，由于利率市场化的推进，大量理财产品出现，加之地方政府和企业部门庞大的资本开支，全社会无风险收益率上升了一个平台，市场估值重心反复下移。
' V3 x2 e) c4 Y5 ~4 z7 B" }# P■而与中国股市形成鲜明对比的是美国股市，上市公司盈利水平上升，资本开支下降，自由现金流不断改善。同时，量化宽松政策的推出将无风险收益率压至低位。因此，中美股市在过去一段时间里走出相反的趋势就不难理解了。但是，值得注意的是，美国企业的盈利改善正在放缓，长期国债收益率正在快速上升。我们据此推测，欧美股市下半年的表现将会逊色于上半年。
8 g& M: J. P. v! F! W3 U■由于中国企业盈利能力恶化，利率水平不降反升，因此，A股市场在长周期表现出弱势，短周期则受到风险偏好的摆动主导。而风险溢价水平的摆动持续时间相对很短，行情通常短促而剧烈。并且以中小板和创业板为代表的题材类股票和高beta值类股票相对于沪深300指数出现了巨额的超额收益。
. Q+ w! N4 l' U" F4 {& [% B■展望下半年，最容易出现风险的不是流动性层面的变化，而是经济基本面预期的变化。经济预期的调整同时可能引发一系列政策的调整，因此我们预期下半年的驱动力将出现变化，市场的挑战和机遇很可能围绕经济这条主线展开。预计出口和房地产投资减速是触发经济调整的主要原因。
0 S' O! }; i% k. D4 B3 d2 y5 e' A■从企业盈利、无风险收益率、风险偏好这三个维度观察中国资本市场，我们预计下半年A股市场的投资机会可能弱于上半年。机会主要产生于对政府对冲经济增速重新下滑的预期，以及改革红利的进一步落实。在行业配置方面，我们建议重点关注低估值、弱周期类行业。包括银行、交通运输、食品饮料、汽车、家电、医药等。
% _5 s- g3 C4 J' a% a, L■风险提示：经济重新出现下行趋势；政策转向的时点晚于预期。程博策略观点：■与全球资本市场相比，中国资本市场尽管在今年上半年出现了成长股的结构性行情，但整体市场表现疲软。站在当前的时点上展望下半年，投资者目前最为关心的问题有两个：一个是下半年市场是否会出现趋势性行情？另一个是下半年市场是否会出现重大的风格转变？
7 x) z" [& F) m5 u* a! x- w■按照财务学原理，一家企业的价值等于企业未来能够获得的现金流的贴现，企业价值只和三个因素相关，一个是当期的现金流，一个是现金流的增速，一个是贴现率（包括无风险收益率和风险溢价）。一个国家或地区的股票市场投资价值，就是所有上市公司价值的总和。
; R" p. \- _; ^% `: o■中国资本市场表现欠佳，主要的原因是：第一，上市公司的整体自由现金流在过去三年不断恶化，盈利的上升严重依赖资本开支，导致盈利能力下降；第二，由于利率市场化的推进，大量理财产品出现，加之地方政府和企业部门庞大的资本开支，全社会无风险收益率上升了一个平台，市场估值重心反复下移。
/ O" ?# u8 F& }. k5 h- c4 x8 V■而与中国股市形成鲜明对比的是美国股市，上市公司盈利水平上升，资本开支下降，自由现金流不断改善。同时，量化宽松政策的推出将无风险收益率压至低位。因此，中美股市在过去一段时间里走出相反的趋势就不难理解了。但是，值得注意的是，美国企业的盈利改善正在放缓，长期国债收益率正在快速上升。我们据此推测，欧美股市下半年的表现将会逊色于上半年。
3 V" p3 u1 `* r■由于中国企业盈利能力恶化，利率水平不降反升，因此，A股市场在长周期表现出弱势，短周期则受到风险偏好的摆动主导。而风险溢价水平的摆动持续时间相对很短，行情通常短促而剧烈。并且以中小板和创业板为代表的题材类股票和高beta值类股票相对于沪深300指数出现了巨额的超额收益。
■展望下半年，最容易出现风险的不是流动性层面的变化，而是经济基本面预期的变化。经济预期的调整同时可能引发一系列政策的调整，因此我们预期下半年的驱动力将出现变化，市场的挑战和机遇很可能围绕经济这条主线展开。预计出口和房地产投资减速是触发经济调整的主要原因。
1 L4 l) `* T' `8 w8 w■从企业盈利、无风险收益率、风险偏好这三个维度观察中国资本市场，我们预计下半年A股市场的投资机会可能弱于上半年。机会主要产生于对政府对冲经济增速重新下滑的预期，以及改革红利的进一步落实。在行业配置方面，我们建议重点关注低估值、弱周期类行业。包括银行、交通运输、食品饮料、汽车、家电、医药等。
5 S2 o; |: R! n9 l( U2 _) _1 u■风险提示：经济重新出现下行趋势；政策转向的时点晚于预期。

JYWu

监管层拟定于7月底重启IPO
　　今日，记者获悉，监管层召集各大券商分管投行及内核业务的高管举行座谈会，会上，监管层要求各家券商做好IPO重启准备。据悉，这一时间已初步确立在7月底。
　　监管层人士表示，IPO重启会选择从已过会企业开始，需满足：1）财务资料在有效期内；2）履行完会后事项程序；3）落实新意见中对发行人、股东等的要求；4）无未办结信访事项；5）纳入财务专项核查的企业完成反馈答复；6）不涉及被处罚调查中保荐机构；7）财务资料虽然有效但已经过完整财务周期的需补充说明、披露。